La inversión: concepto, tipos y métodos de evaluación y selección

Tema desarrollado siguiendo la estructura habitual de la oposición. La información es orientativa: verifica siempre el temario, la normativa y el currículo vigentes en tu convocatoria y tu comunidad autónoma.

Índice

• 0. Introducción
• 1. Relación con el currículo
• 2. La inversión: concepto y elementos
• 3. Tipos de inversión
• 4. Métodos de evaluación y selección de inversiones
  • 4.1. Métodos estáticos
  • 4.2. El Valor Actual Neto (VAN)
  • 4.3. La Tasa Interna de Retorno (TIR)
  • 4.4. Comparación VAN-TIR
• 5. Conclusiones
• 6. Bibliografía y webgrafía

0. Introducción

Los temas anteriores estudiaron de dónde obtiene la empresa sus recursos (financiación propia y ajena, tesorería). Este tema aborda la otra cara de la decisión financiera: en qué emplear esos recursos, es decir, la inversión. Invertir es comprometer hoy unos fondos con la expectativa de obtener en el futuro unos rendimientos mayores; es la decisión que determina la capacidad productiva y el crecimiento de la empresa.

Como toda decisión sobre capitales situados en distintos momentos, la evaluación de inversiones se apoya en la capitalización compuesta y en el principio de equivalencia financiera. Estudiaremos el concepto y los elementos de una inversión, sus tipos y los métodos de evaluación y selección —estáticos y dinámicos (VAN y TIR)—, que son el núcleo del tema y el contenido más exigido en la oposición.

1. Relación con el currículo

Dentro de la familia profesional de Administración y Gestión (marco de la LOE 2/2006, modificada por la LOMLOE 3/2020, y de la Ley Orgánica 3/2022 de Formación Profesional), este tema sustenta:

• Administración y Finanzas (Grado Superior, Real Decreto 1584/2011): el módulo Gestión financiera, en la selección de inversiones (VAN, TIR, payback) y el coste de capital.
• Gestión Administrativa (Grado Medio, Real Decreto 1631/2009): nociones de inversión y financiación de la empresa.

El enfoque didáctico idóneo es cuantitativo y con hoja de cálculo: las funciones VNA y TIR reproducen exactamente estos métodos y permiten al alumnado comparar proyectos reales. Se citará la normativa autonómica del currículo correspondiente.

2. La inversión: concepto y elementos

La inversión es la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta (el dinero hoy) a cambio de la expectativa de obtener rendimientos futuros. Desde el punto de vista financiero, toda inversión se describe por su corriente de cobros y pagos en el tiempo. Sus elementos (según el modelo de Pierre Massé) son:

• Desembolso inicial (A o D₀): el pago al inicio para poner en marcha la inversión.
• Flujos netos de caja (Q_t): la diferencia entre los cobros y los pagos que genera la inversión en cada periodo (no confundir con el beneficio contable).
• Duración (n): el número de periodos de vida de la inversión.
• Valor residual (R): el valor recuperable de los activos al final, que se suma al último flujo.

3. Tipos de inversión

Las inversiones se clasifican atendiendo a varios criterios:

• Por su función: de renovación o reemplazo (sustituir equipos), de expansión (aumentar la capacidad), de modernización o innovación y estratégicas (reducir riesgos, adaptarse al entorno).
• Por su relación entre sí: independientes, complementarias (una favorece a otra), sustitutivas o excluyentes (elegir una impide la otra).
• Por su naturaleza: productivas o reales (activos: maquinaria, instalaciones) y financieras (activos financieros: acciones, bonos).
• Por su duración: a corto o a largo plazo.

4. Métodos de evaluación y selección de inversiones

Evaluar una inversión es decidir si conviene (rentabilidad) y, entre varias, cuál elegir. Los métodos se dividen en estáticos (no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo) y dinámicos (sí lo hacen, actualizando los flujos). Usaremos como ejemplo una inversión de desembolso A = 10.000 €, flujos Q₁ = 4.000, Q₂ = 4.000 y Q₃ = 5.000 €, con un coste de capital k = 10 %.

4.1. Métodos estáticos

• Plazo de recuperación o payback simple: tiempo que tarda la inversión en recuperar el desembolso con los flujos de caja. Ejemplo: tras el año 1 se recuperan 4.000 € (faltan 6.000); tras el año 2, 8.000 € (faltan 2.000); en el año 3 (que aporta 5.000) se recupera lo que resta: 2.000/5.000 = 0,4 → payback ≈ 2,4 años. Se prefiere el plazo menor. Inconvenientes: ignora el valor del dinero en el tiempo y los flujos posteriores a la recuperación; prima la liquidez sobre la rentabilidad.
• Flujo neto total y medio por unidad comprometida: relacionan la suma (o la media) de los flujos con el desembolso; comparten el defecto de no actualizar.

4.2. El Valor Actual Neto (VAN)

El VAN es la suma de los flujos netos de caja actualizados al coste de capital (k), menos el desembolso inicial:

VAN = −A + Σ Q_t / (1 + k)^t

Mide la ganancia neta, en euros de hoy, que genera la inversión. Criterio: se acepta si VAN > 0 (crea valor) y, entre varias, se elige la de mayor VAN. Ejemplo: VAN = −10.000 + 4.000/1,1 + 4.000/1,1² + 5.000/1,1³ = −10.000 + 3.636,36 + 3.305,79 + 3.756,57 = +698,72 €. Como es positivo, la inversión es efectuable.

4.3. La Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR (r) es la tasa de descuento que hace el VAN igual a cero; representa la rentabilidad relativa (en %) de la inversión:

−A + Σ Q_t / (1 + r)^t = 0

Criterio: se acepta la inversión si su TIR > k (rinde más que su coste de financiación). Ejemplo: en nuestro caso la TIR es ≈ 13,8 %, superior al coste de capital del 10 %, por lo que la inversión conviene (resultado coherente con el VAN positivo). La TIR se obtiene por aproximaciones sucesivas o con la hoja de cálculo.

4.4. Comparación VAN-TIR

Para aceptar o rechazar una inversión, VAN y TIR conducen a la misma decisión (VAN > 0 ⇔ TIR > k). Al ordenar varios proyectos, sin embargo, pueden discrepar (por diferencias de tamaño o de distribución temporal de los flujos). En tal caso se prefiere el VAN, porque mide la creación de valor en términos absolutos y asume una reinversión de los flujos al coste de capital (más realista); la TIR, además, puede ser múltiple o inexistente en inversiones con flujos no convencionales. La TIR, en cambio, es muy intuitiva al expresar la rentabilidad en porcentaje.

5. Conclusiones

La inversión es la decisión de comprometer recursos para obtener rendimientos futuros, descrita por su desembolso, sus flujos de caja, su duración y su valor residual. Su evaluación distingue los métodos estáticos (payback), sencillos pero que ignoran el valor del dinero en el tiempo, de los dinámicos: el VAN (ganancia neta actualizada; criterio VAN > 0) y la TIR (rentabilidad relativa; criterio TIR > k), que son la herramienta de referencia y, ante conflicto, se resuelve a favor del VAN.

Para el profesorado de Administración de Empresas, este tema integra la matemática financiera con la toma de decisiones empresariales y enlaza con la financiación (el coste de capital k) y con los valores mobiliarios del tema siguiente, donde estas técnicas se aplican a la inversión financiera.

6. Bibliografía y webgrafía

• SUÁREZ SUÁREZ, A.: Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. Pirámide.
• Manuales de Economía de la empresa y del módulo Gestión financiera (familia de Administración y Gestión).
• Documentación de funciones financieras de hojas de cálculo (VNA y TIR).
• Webgrafía: Banco de España y portal Finanzas para todos (finanzasparatodos.es).