Los valores mobiliarios y la Bolsa: acciones, renta fija, fondos, índices y rentabilidad

Tema desarrollado siguiendo la estructura habitual de la oposición. La información es orientativa: verifica siempre el temario, la normativa y el currículo vigentes en tu convocatoria y tu comunidad autónoma.

Índice

• 0. Introducción
• 1. Relación con el currículo
• 2. Los valores mobiliarios: concepto y clases
• 3. Las acciones
• 4. Obligaciones y bonos
• 5. Fondos de inversión y otros valores mobiliarios
• 6. El valor nominal, el valor efectivo y otras valoraciones
• 7. El funcionamiento de la Bolsa
• 8. La capitalización bursátil y los índices
• 9. Renta y rentabilidad de los valores mobiliarios
• 10. Conclusiones
• 11. Bibliografía y webgrafía

0. Introducción

El tema anterior estudió la inversión y su evaluación. Una de las grandes vías de inversión —y, a la vez, de financiación de las empresas— son los valores mobiliarios: los títulos que se emiten en masa y se negocian en los mercados financieros. A través de ellos, las empresas captan recursos (emitiendo acciones u obligaciones) y los ahorradores invierten su dinero esperando una renta o una plusvalía.

Este tema, muy amplio, reúne los instrumentos (acciones, renta fija, fondos), su valoración (valor nominal, efectivo y otros), el mercado donde se negocian (la Bolsa, su capitalización e índices) y la medida de su resultado (renta y rentabilidad). Todo el mercado de valores se rige por la Ley 6/2023, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (que sustituyó al texto refundido de 2015) y se supervisa por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Seguiremos el orden del título.

1. Relación con el currículo

Dentro de la familia profesional de Administración y Gestión (marco de la LOE 2/2006, modificada por la LOMLOE 3/2020, y de la Ley Orgánica 3/2022 de Formación Profesional), este tema sustenta:

• Administración y Finanzas (Grado Superior, Real Decreto 1584/2011): el módulo Gestión financiera y los productos de inversión (renta fija, renta variable, fondos) y los mercados.
• Gestión Administrativa (Grado Medio, Real Decreto 1631/2009): nociones de productos financieros y de ahorro.

El enfoque didáctico recomendado es la educación financiera: leer una cotización, calcular una rentabilidad, interpretar el IBEX 35 y comprender el binomio rentabilidad-riesgo. Se citará la normativa autonómica del currículo correspondiente.

2. Los valores mobiliarios: concepto y clases

Los valores mobiliarios son títulos-valores emitidos en serie o en masa que representan una parte alícuota de un capital (las acciones) o de un crédito o empréstito (las obligaciones), y que son negociables en los mercados financieros. Hoy ya no son títulos físicos: se representan mediante anotaciones en cuenta. Su gran característica es la liquidez que les da el mercado.

Atendiendo al rendimiento se clasifican en:

• Renta variable: las acciones; su rendimiento (dividendo) no está garantizado y depende de los resultados; mayor riesgo y potencial de ganancia.
• Renta fija: las obligaciones, bonos y la Deuda Pública; rendimiento conocido de antemano (cupón); menor riesgo.

Por el emisor, se distinguen los valores públicos (Deuda del Estado) y privados (de empresas).

3. Las acciones

La acción es cada una de las partes alícuotas en que se divide el capital social de una sociedad anónima (ver el tema 6). Es un valor de renta variable y confiere a su titular la condición de socio, con un conjunto de derechos:

• Económicos: participar en el reparto de beneficios (dividendo), en el patrimonio de liquidación, y el derecho de suscripción preferente en las ampliaciones.
• Políticos: asistencia y voto en la Junta General y derecho de información.

Clases: ordinarias, privilegiadas (con ventajas económicas), sin voto (a cambio de un dividendo preferente) y rescatables. Al ser renta variable, el accionista asume el riesgo del negocio: gana si la empresa prospera (dividendos y plusvalía) y pierde valor si no.

4. Obligaciones y bonos

Las obligaciones y los bonos son valores de renta fija: cada uno representa una parte alícuota de un empréstito (ver el tema 44). Su titular es un acreedor de la entidad emisora (no un socio) y tiene derecho a cobrar un interés periódico (cupón) y al reembolso del nominal. La distinción bono/obligación suele ser de plazo (bonos a medio plazo, obligaciones a largo). En la Deuda Pública: Letras del Tesoro (corto, emitidas al descuento), Bonos del Estado (medio) y Obligaciones del Estado (largo).

Diferencia clave acción / obligación: la acción es propiedad (parte del capital, renta variable, sin vencimiento, mayor riesgo); la obligación es deuda (parte de un préstamo, renta fija, con vencimiento, menor riesgo y prelación de cobro frente al accionista). Existen figuras híbridas, como las obligaciones convertibles en acciones.

5. Fondos de inversión y otros valores mobiliarios

Los fondos de inversión son instituciones de inversión colectiva (IIC) que reúnen el ahorro de muchos partícipes para invertirlo de forma diversificada y con gestión profesional. El fondo es un patrimonio sin personalidad jurídica dividido en participaciones, gestionado por una sociedad gestora y custodiado por una entidad depositaria. El precio de cada participación es el valor liquidativo = patrimonio del fondo / número de participaciones. Por su política se distinguen fondos de renta fija, variable, mixtos, garantizados o indexados (gestión pasiva), y los ETF o fondos cotizados.

Entre otros valores mobiliarios destacan: los derechos de suscripción preferente (negociables en una ampliación), los warrants, los pagarés de empresa, las participaciones preferentes y los productos derivados (futuros y opciones, negociados en el mercado MEFF).

6. El valor nominal, el valor efectivo y otras valoraciones

Un mismo valor puede medirse de varias formas:

• Valor nominal: el valor facial del título. En la acción = capital social / número de acciones; en la obligación, la base sobre la que se calcula el cupón.
• Valor de emisión: el precio al que se emite (puede ser a la par = nominal, sobre la par con prima, o bajo la par; las acciones no pueden emitirse bajo la par).
• Valor teórico o contable: patrimonio neto / número de acciones (lo que "vale" la acción según los libros).
• Valor de reembolso (renta fija): lo que se devuelve al amortizar.
• Valor efectivo, de mercado o de cotización: el precio real al que el valor se compra o vende en el mercado, fruto de la oferta y la demanda. La renta variable cotiza por su precio (en euros); la renta fija suele cotizar en porcentaje del nominal.

Ejemplo: una sociedad con un capital de 1.000.000 € en 100.000 acciones tiene un valor nominal de 10 €/acción; si su patrimonio neto es de 1.500.000 €, el valor teórico-contable es 15 €/acción; y si cotiza a 18 €, ese es su valor efectivo de mercado.

7. El funcionamiento de la Bolsa

La Bolsa de valores es un mercado secundario oficial donde se negocian valores ya emitidos. Conviene distinguir:

• Mercado primario o de emisión: donde los valores se crean y se colocan por primera vez (una OPV —oferta pública de venta— o una OPS —de suscripción—). La empresa capta financiación.
• Mercado secundario: donde los valores ya emitidos cambian de manos; aporta liquidez al inversor, pero el dinero no va a la empresa emisora.

En España, las cuatro bolsas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia) se integran en BME (Bolsas y Mercados Españoles). La contratación se realiza por vía electrónica a través del Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE) o mercado continuo. El inversor cursa órdenes (de mercado, limitadas) a través de un intermediario; la compensación y liquidación la realiza Iberclear. Todo el sistema lo supervisa la CNMV, que vela por la transparencia y la protección del inversor.

8. La capitalización bursátil y los índices

La capitalización bursátil de una empresa es el valor de mercado del conjunto de sus acciones: número de acciones × cotización. Es la medida del "tamaño" bursátil de la compañía; la suma de todas da la capitalización del mercado.

Un índice bursátil es un indicador que refleja la evolución conjunta de un grupo representativo de valores, sirviendo de "termómetro" del mercado. El principal índice español es el IBEX 35, que recoge las 35 empresas más líquidas del mercado continuo, ponderadas por su capitalización ajustada al capital flotante (free float). Otros índices: IBEX Medium/Small Cap; en Europa, el EURO STOXX 50; en EE. UU., el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq; en Japón, el Nikkei.

Ejemplo: una empresa con 100.000 acciones que cotizan a 18 € tiene una capitalización bursátil de 100.000 · 18 = 1.800.000 €.

9. Renta y rentabilidad de los valores mobiliarios

Conviene distinguir renta y rentabilidad:

• Renta: el rendimiento que produce el valor: el dividendo (acciones) o el cupón (renta fija).
• Rentabilidad: la relación entre lo que se obtiene y lo que se invierte, en porcentaje. En la acción, la rentabilidad total combina la renta (dividendos) y la plusvalía (variación del precio):

  Rentabilidad = [ (P₁ − P₀) + D ] / P₀

  La rentabilidad por dividendo (dividend yield) es D / P. En la renta fija, la rentabilidad efectiva es la TIR del título (cupones y reembolso frente al precio pagado).

Todo ello se rige por el binomio rentabilidad-riesgo: a mayor riesgo asumido, mayor rentabilidad exigida. Ejemplo: una acción comprada a 10 €, que reparte un dividendo de 0,50 € y se vende a 11 €, ofrece una rentabilidad de [(11 − 10) + 0,50] / 10 = 1,50 / 10 = 15 %. Indicadores bursátiles habituales son el PER (precio / beneficio por acción) y la rentabilidad por dividendo.

10. Conclusiones

Los valores mobiliarios conectan a quien necesita financiación (las empresas, que emiten acciones u obligaciones) con quien tiene ahorro (los inversores). La renta variable (acciones: propiedad, dividendo, mayor riesgo) y la renta fija (obligaciones y bonos: deuda, cupón, menor riesgo), junto a los fondos y otros valores, se valoran por su nominal, su valor teórico y, sobre todo, su valor efectivo de mercado. La Bolsa (mercado secundario, BME, SIBE, supervisada por la CNMV) les da liquidez; su tamaño se mide por la capitalización y su evolución por los índices (IBEX 35). Finalmente, la rentabilidad combina renta y plusvalía dentro del binomio rentabilidad-riesgo.

Para el profesorado de Administración de Empresas, este tema es de gran valor formativo y de educación financiera: integra la financiación de la empresa, la inversión y la matemática financiera, y conecta con la actualidad económica.

11. Bibliografía y webgrafía

• Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.
• Real Decreto Legislativo 1/2010, Ley de Sociedades de Capital (acciones y obligaciones).
• Manuales de Economía de la empresa y del módulo Gestión financiera (familia de Administración y Gestión).
• Webgrafía: Comisión Nacional del Mercado de Valores (cnmv.es), Bolsas y Mercados Españoles (bolsasymercados.es), Tesoro Público (tesoro.es) y portal Finanzas para todos (finanzasparatodos.es).