El funcionamiento económico de la empresa: patrimonio, balance, ratios y análisis

Tema desarrollado siguiendo la estructura habitual de la oposición. La información es orientativa: verifica siempre el temario, la normativa y el currículo vigentes en tu convocatoria y tu comunidad autónoma.

Índice

• 0. Introducción
• 1. Relación con el currículo
• 2. El patrimonio de la empresa
  • 2.1. Concepto y elementos
  • 2.2. Las masas patrimoniales
• 3. La representación contable: el balance
• 4. Los principales ratios financieros
• 5. El análisis económico-financiero de una pequeña empresa
• 6. Conclusiones
• 7. Bibliografía y webgrafía

0. Introducción

¿Cómo sabemos si una empresa está sana? ¿Si podrá pagar sus deudas, si es rentable, si está bien financiada? Estas preguntas interesan a mucha gente: al empresario que la dirige, a los socios, a los bancos que le prestan, a los proveedores, a los trabajadores y a la propia Hacienda. Responder a ellas es el objeto del análisis económico-financiero, que estudia el funcionamiento económico de la empresa a partir de su información contable. Como vimos en el tema anterior, la contabilidad produce las cuentas anuales; ahora aprenderemos a interpretarlas para diagnosticar la situación de la empresa y tomar decisiones.

Este tema, de carácter práctico y cuantitativo, estudia el patrimonio y su análisis. Comenzaremos por el concepto de patrimonio y sus elementos, su representación contable en el balance (las masas patrimoniales), los principales ratios financieros (indicadores que relacionan magnitudes para diagnosticar la liquidez, el endeudamiento o la rentabilidad) y el análisis económico-financiero de una pequeña empresa, con ejemplos numéricos. Es un tema del bloque de empresa de FOL de gran utilidad para la gestión y el emprendimiento, que cierra la vertiente contable-financiera del temario y da sentido práctico a la contabilidad estudiada en el tema anterior.

1. Relación con el currículo

El análisis económico-financiero es un contenido del módulo de Empresa e Iniciativa Emprendedora y de FOL, y núcleo de los ciclos de Administración y Gestión. Es esencial para diagnosticar la salud de una empresa y para elaborar y controlar el plan económico-financiero de un proyecto.

• Capacita para interpretar un balance y unas cuentas, calcular ratios y diagnosticar la situación de una empresa, competencias muy valoradas y útiles para el emprendimiento.
• Conecta con la contabilidad y con la financiación y los costes ya estudiadas.
• Desarrolla las competencias matemática, digital (hojas de cálculo) y de iniciativa emprendedora, y el rigor analítico.

El reto didáctico es hacer comprensibles los conceptos con casos reales y sencillos: analizar el balance de una pyme, calcular sus ratios e interpretarlos, o comparar dos empresas, convierten unos conceptos abstractos en herramientas de diagnóstico muy visuales. Las hojas de cálculo son una gran aliada, pues permiten automatizar los cálculos y centrarse en la interpretación, que es lo verdaderamente formativo. Conviene, además, subrayar la utilidad de estos conocimientos para la economía personal: entender el balance y el endeudamiento de una empresa ayuda también a gestionar con criterio las propias finanzas.

2. El patrimonio de la empresa

2.1. Concepto y elementos

El patrimonio de la empresa es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones que posee, valorados en dinero, y que constituyen los medios con los que desarrolla su actividad. Se compone de tres tipos de elementos patrimoniales:

• Los bienes: lo que la empresa posee (el local, la maquinaria, el mobiliario, los vehículos, las mercancías del almacén, el dinero en caja y en las cuentas bancarias).
• Los derechos: lo que a la empresa le deben (las deudas de los clientes, los créditos a su favor).
• Las obligaciones: lo que la empresa debe a terceros (las deudas con proveedores, los préstamos bancarios, las deudas con Hacienda o la Seguridad Social).

Un ejemplo aclara el cálculo del patrimonio neto. Supongamos una empresa con estos elementos: local valorado en 100.000 €, maquinaria 40.000 €, mercancías 20.000 €, dinero en el banco 10.000 € y clientes que le deben 15.000 € (bienes y derechos = 185.000 €); y, por otro lado, un préstamo bancario de 60.000 € y deudas con proveedores de 25.000 € (obligaciones = 85.000 €). Su patrimonio neto será 185.000 − 85.000 = 100.000 €: esa es la riqueza real que corresponde a los propietarios. Si las deudas superaran a los bienes y derechos, el patrimonio neto sería negativo, señal de una situación de quiebra.

De la relación entre estos elementos surge el concepto de patrimonio neto (o neto patrimonial), que es la riqueza real de la empresa: Patrimonio Neto = Bienes + Derechos − Obligaciones, es decir, lo que quedaría para los propietarios si se vendiera todo y se pagaran todas las deudas. El patrimonio neto representa, por tanto, los recursos que pertenecen a los socios (el capital aportado más los beneficios retenidos).

El patrimonio no es estático, sino que varía constantemente con la actividad de la empresa: cada operación (una compra, una venta, un cobro, un pago) produce una variación patrimonial que la contabilidad registra. Algunas operaciones son permutativas (cambian la composición del patrimonio sin alterar su valor neto: cobrar de un cliente convierte un derecho en dinero) y otras son modificativas (alteran el patrimonio neto: un beneficio lo aumenta, una pérdida lo disminuye). El seguimiento de estas variaciones a lo largo del ejercicio es, precisamente, la función de la contabilidad, que al cierre permite conocer el patrimonio final y el resultado obtenido.

2.2. Las masas patrimoniales

Manejar los elementos patrimoniales uno a uno sería inabarcable, por lo que se agrupan. Para su estudio, los elementos patrimoniales se agrupan en masas patrimoniales: conjuntos de elementos homogéneos por su función y su grado de liquidez o exigibilidad. Las tres grandes masas son:

• El activo: el conjunto de bienes y derechos (la estructura económica, en qué está invertido el dinero). Se divide en activo no corriente (o fijo: elementos que permanecen más de un año en la empresa, ligados a su capacidad productiva: inmuebles, maquinaria, patentes, inversiones a largo) y activo corriente (o circulante: elementos que rotan en menos de un año dentro del ciclo de explotación: existencias, derechos de cobro de clientes, tesorería).
• El patrimonio neto: los recursos propios (el capital aportado por los socios, las reservas o beneficios no repartidos y el resultado del ejercicio); es la financiación que no hay que devolver y la principal garantía frente a los acreedores.
• El pasivo: las obligaciones o deudas con terceros (la estructura financiera ajena, de dónde ha salido el dinero prestado que hay que devolver). Se divide en pasivo no corriente (deudas a largo plazo, exigibles en más de un año: préstamos a largo, empréstitos) y pasivo corriente (deudas a corto plazo, exigibles en menos de un año: proveedores, acreedores, créditos a corto, deudas con Hacienda y la Seguridad Social).

Dentro de cada masa hay submasas. En el activo no corriente se distinguen el inmovilizado intangible (patentes, marcas, software), el material (terrenos, edificios, maquinaria) y las inversiones financieras a largo plazo. En el activo corriente se distinguen las existencias (el almacén), el realizable (derechos de cobro a corto: clientes, deudores) y el disponible (el dinero líquido: caja y bancos). Esta clasificación por grados de liquidez es fundamental para el análisis, pues no es lo mismo tener el activo en forma de dinero que en forma de existencias difíciles de vender.

El patrimonio neto y el pasivo forman, juntos, la estructura financiera o el origen de los recursos, mientras que el activo es la estructura económica o el empleo de esos recursos. La suma del patrimonio neto y el pasivo no corriente constituye los recursos permanentes o capitales permanentes (la financiación estable, a largo plazo). Se cumple siempre la igualdad fundamental: Activo = Patrimonio Neto + Pasivo (todo lo que la empresa tiene está financiado con recursos propios o ajenos), que no es una casualidad, sino la consecuencia lógica de que todo bien o derecho debe tener un origen de financiación.

3. La representación contable: el balance

Una vez comprendido el patrimonio y sus masas, necesitamos un documento que lo represente de forma ordenada: el balance. El balance de situación es el documento contable que representa el patrimonio de la empresa en un momento determinado, ordenando sus elementos en las masas patrimoniales. Es como una «fotografía» de la situación patrimonial en una fecha concreta (por ejemplo, a 31 de diciembre, fecha habitual de cierre del ejercicio). Tiene forma de balanza de dos columnas que siempre se equilibran, de ahí su nombre:

• En el lado del activo (a la izquierda) figura la estructura económica: el activo no corriente y el corriente, ordenados de menor a mayor liquidez (primero lo más difícil de convertir en dinero, al final la tesorería).
• En el lado del patrimonio neto y pasivo (a la derecha) figura la estructura financiera: el patrimonio neto, el pasivo no corriente y el pasivo corriente, ordenados de menor a mayor exigibilidad (primero lo que no hay que devolver, al final lo más urgente).

Esta doble ordenación —por liquidez en el activo y por exigibilidad en el pasivo— no es casual: permite comparar la rapidez con que el activo se convertirá en dinero con la urgencia con que habrá que pagar las deudas, que es la base del análisis de la liquidez y del fondo de maniobra. Un principio de equilibrio exige que las inversiones a largo plazo (activo no corriente) se financien con recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente), y que el activo corriente sea suficiente para cubrir el pasivo corriente con un margen de seguridad. Cuando esta correspondencia se rompe, aparecen los problemas financieros.

El balance permite ver de un vistazo en qué ha invertido la empresa (activo) y cómo lo ha financiado (patrimonio neto y pasivo). El análisis de la estructura del balance —qué proporción del activo es fijo o circulante, qué peso tienen los recursos propios frente a las deudas— ya ofrece un primer diagnóstico. Según el equilibrio entre sus masas, se distinguen varias situaciones patrimoniales: el equilibrio total (todo financiado con recursos propios, situación de máxima estabilidad pero poco frecuente); la estabilidad normal (con fondo de maniobra positivo, la situación deseable); la suspensión de pagos o desequilibrio a corto (el activo corriente no cubre las deudas a corto: problemas de liquidez); y la quiebra (las deudas superan a todo el activo, el patrimonio neto es negativo), la situación más grave.

Junto al balance, las cuentas anuales incluyen la cuenta de pérdidas y ganancias, que no es una fotografía sino una «película» del ejercicio: recoge los ingresos y los gastos del periodo y determina el resultado (beneficio si los ingresos superan a los gastos, pérdida en caso contrario). Su análisis, en cascada, permite distinguir el resultado de explotación (de la actividad ordinaria), el financiero (de los intereses y las inversiones) y, tras los impuestos, el resultado neto del ejercicio. Balance y cuenta de resultados son los dos documentos básicos para el análisis, complementados por la memoria y los demás estados.

4. Los principales ratios financieros

Las cifras absolutas del balance (un activo de un millón, una deuda de 300.000 €) dicen poco por sí solas; lo relevante es la relación entre ellas. Para eso sirven los ratios. Un ratio es un cociente entre dos magnitudes del balance o de la cuenta de resultados que aporta información sobre algún aspecto de la empresa. Los ratios permiten diagnosticar la situación (comparándolos con valores de referencia, con años anteriores o con otras empresas del sector) mejor que las cifras absolutas. Se agrupan en ratios de situación financiera (liquidez, endeudamiento, garantía) y de rentabilidad. Los principales son:

• El ratio de liquidez, corriente o solvencia a corto plazo = Activo Corriente / Pasivo Corriente. Mide la capacidad de pagar las deudas a corto con el activo a corto. Un valor en torno a 1,5-2 se considera adecuado; muy por debajo de 1 indica riesgo de impago (no hay activo corriente suficiente para cubrir las deudas inmediatas); muy alto, exceso de recursos ociosos que no rinden.
• El ratio de tesorería (acid test o prueba ácida) = (Realizable + Disponible) / Pasivo Corriente, que excluye las existencias (por ser el activo corriente menos líquido); su valor idóneo ronda 1. Es más exigente que el de liquidez y evita la ilusión de solvencia de una empresa con mucho almacén difícil de vender.
• El ratio de disponibilidad (o tesorería inmediata) = Disponible / Pasivo Corriente, que mide la capacidad de pago inmediato con el dinero líquido; su valor de referencia es bajo (en torno a 0,3), pues mantener demasiado efectivo es ineficiente.
• El ratio de endeudamiento = Pasivo (total deudas) / Patrimonio Neto (o sobre el pasivo total). Mide la proporción de deuda respecto de los recursos propios; un endeudamiento excesivo eleva el riesgo y el coste de los intereses, y hace a la empresa vulnerable. Suele recomendarse que la deuda no supere en exceso a los recursos propios (un ratio en torno a 0,5-1). Puede desglosarse en endeudamiento a corto y a largo plazo, siendo más peligroso el primero.
• El ratio de garantía o solvencia total = Activo Total / Pasivo Total (exigible). Mide la capacidad de la empresa de responder de todas sus deudas con todos sus bienes; debe ser mayor que 1 (si es menor, la empresa está en quiebra técnica). También se conoce como «distancia a la quiebra».

La interpretación de estos ratios exige matices. Un ratio de liquidez muy alto no es necesariamente bueno: puede indicar activos ociosos (demasiado dinero parado, existencias excesivas) que no rinden. Un endeudamiento elevado no siempre es malo: si la deuda es barata y el negocio rentable, puede impulsar el crecimiento (apalancamiento positivo). Por eso no existen valores «mágicos» universales, sino rangos orientativos que hay que interpretar según el sector y la situación. La habilidad del analista está, precisamente, en ir más allá del número y comprender qué está diciendo sobre la realidad de la empresa.

Junto a estos, el ratio de autonomía financiera = Patrimonio Neto / Pasivo mide el grado de independencia respecto de los acreedores (cuanto mayor, más autónoma es la empresa). Existen también ratios de rotación (que relacionan las ventas con las inversiones, midiendo la eficiencia en el uso de los activos) y el análisis del periodo medio de maduración (el tiempo que tarda la empresa en recuperar el dinero invertido en el ciclo: comprar, producir, vender y cobrar). Cada ratio ilumina un aspecto, y su conjunto ofrece una visión completa.

Entre los ratios de rentabilidad, que miden la capacidad de generar beneficios, destacan dos: la rentabilidad económica (ROA) = Beneficio antes de intereses e impuestos / Activo total, que mide el rendimiento de las inversiones con independencia de cómo se financien; y la rentabilidad financiera (ROE) = Beneficio neto / Patrimonio Neto, que mide el rendimiento para los propietarios (lo que ganan por cada euro invertido). La diferencia entre ambas se explica por el apalancamiento: si la rentabilidad económica supera el coste de la deuda, endeudarse eleva la rentabilidad financiera (apalancamiento positivo); en caso contrario, la reduce.

Otro concepto clave es el fondo de maniobra = Activo Corriente − Pasivo Corriente (o, equivalentemente, Patrimonio Neto + Pasivo no corriente − Activo no corriente): la parte del activo corriente financiada con recursos permanentes, que debe ser positiva para que la empresa tenga un colchón de seguridad y no tenga problemas de liquidez. Un fondo de maniobra positivo significa que los recursos permanentes financian todo el activo no corriente y, además, una parte del corriente, lo que da estabilidad; uno negativo indica que la empresa está financiando inversiones a largo con deuda a corto, situación arriesgada (aunque en algunos sectores, como la gran distribución, que cobra al contado y paga a plazo a sus proveedores, puede sostenerse un fondo de maniobra negativo).

5. El análisis económico-financiero de una pequeña empresa

El análisis económico-financiero aplica estas herramientas para diagnosticar la situación de la empresa. Suele distinguirse el análisis financiero (o patrimonial: estudia la liquidez, el endeudamiento y el equilibrio, a partir del balance) del análisis económico (estudia la rentabilidad y los resultados, a partir de la cuenta de pérdidas y ganancias). El objetivo es responder a tres grandes preguntas: ¿es la empresa solvente (puede pagar sus deudas)?, ¿está bien financiada (equilibrio y endeudamiento)? y ¿es rentable?

El análisis puede ser interno (lo realiza la propia empresa para gestionarse) o externo (lo realizan bancos, inversores o analistas a partir de las cuentas publicadas), y estático (de un solo ejercicio) o dinámico (de la evolución en varios años). El análisis emplea varias técnicas. El análisis mediante porcentajes (o análisis vertical) expresa cada partida como un porcentaje del total, para ver su peso relativo; el análisis horizontal compara las cifras de varios ejercicios, para ver su evolución y tendencia; y los ratios relacionan magnitudes entre sí. La verdadera potencia del análisis surge de la comparación: un ratio aislado dice poco, pero comparado con el de años anteriores (evolución), con el objetivo previsto o con el de otras empresas del sector (comparación sectorial) cobra pleno sentido. Por eso los analistas manejan datos sectoriales de referencia.

La utilidad práctica del análisis se aprecia mejor con un caso concreto. Veamos un ejemplo sencillo. Una pequeña empresa presenta: activo corriente = 30.000 €, pasivo corriente = 20.000 €, patrimonio neto = 40.000 €, pasivo total = 30.000 € (del que 20.000 € es corriente y 10.000 € a largo), beneficio neto = 6.000 €. Con estos datos calculamos los principales indicadores:

• Liquidez = 30.000 / 20.000 = 1,5: adecuada (puede pagar sus deudas a corto).
• Fondo de maniobra = 30.000 − 20.000 = +10.000 €: positivo, hay colchón de seguridad.
• Endeudamiento = 30.000 / 40.000 = 0,75: la deuda es inferior a los recursos propios (por cada 100 € de recursos propios hay 75 € de deuda), un endeudamiento moderado y saludable.
• Autonomía financiera = 40.000 / 30.000 = 1,33: los recursos propios superan a la deuda, la empresa es financieramente autónoma.
• Rentabilidad financiera (ROE) = 6.000 / 40.000 = 0,15 = 15 %: por cada 100 € de recursos propios, la empresa gana 15 €, una rentabilidad notable.
• Ratio de garantía = Activo total / Pasivo total = 70.000 / 30.000 = 2,33 (el activo total es la suma del patrimonio neto y el pasivo: 40.000 + 30.000 = 70.000 €): muy superior a 1, la empresa responde holgadamente de sus deudas.

Obsérvese cómo cada ratio ilumina una faceta distinta y todos juntos ofrecen una imagen completa: la liquidez (1,5) responde a si puede pagar a corto; el fondo de maniobra (+10.000 €) confirma la estabilidad; el endeudamiento (0,75) y la garantía (2,33) hablan de la solvencia y el riesgo; y la rentabilidad (15 %) mide el éxito económico. Un análisis completo relaciona todos estos indicadores entre sí y con su evolución, en lugar de fijarse en uno solo.

El diagnóstico de esta empresa sería favorable: es líquida, tiene fondo de maniobra positivo, un endeudamiento moderado y una buena rentabilidad. El análisis no debe quedarse en los números: hay que interpretarlos en su contexto (el sector, la evolución en el tiempo, la comparación con la competencia) y traducirlos en recomendaciones (reducir deuda, mejorar la liquidez, aumentar la rentabilidad). Para el pequeño empresario, este análisis es una brújula que le permite conocer la salud de su negocio y anticiparse a los problemas, en lugar de gestionarlo «a ciegas».

El análisis tiene, no obstante, limitaciones que conviene conocer. Los valores de referencia de los ratios son orientativos y varían mucho según el sector (lo que es buena liquidez en una industria puede ser mala en un supermercado); la contabilidad refleja valores contables que no siempre coinciden con los reales o de mercado; el balance es una fotografía de un instante que puede no ser representativa; y las cifras pueden estar «maquilladas». Por eso el análisis exige criterio y prudencia, y debe combinarse con el conocimiento cualitativo del negocio, del sector y del entorno. Un buen analista no aplica las fórmulas de forma mecánica, sino que las interpreta con sentido económico.

En el marco del emprendimiento, este análisis se proyecta hacia el futuro en el plan económico-financiero del plan de empresa: el emprendedor prevé su balance, su cuenta de resultados y su tesorería, y calcula ratios y punto muerto para valorar la viabilidad de su proyecto antes de ponerlo en marcha. Saber leer e interpretar estos estados no es, por tanto, solo cosa de contables, sino una competencia básica para cualquiera que quiera dirigir o crear una empresa con conocimiento de causa.

6. Conclusiones

El patrimonio de la empresa es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones, que varía con la actividad, y de cuya relación surge el patrimonio neto (bienes + derechos − obligaciones), la riqueza de los propietarios. Sus elementos se agrupan en masas patrimoniales (activo, patrimonio neto y pasivo), que se representan en el balance de situación, la «fotografía» del patrimonio que cumple siempre la igualdad Activo = Patrimonio Neto + Pasivo.

Los ratios financieros —cocientes entre magnitudes— permiten diagnosticar la liquidez (AC/PC), la tesorería, el endeudamiento, la garantía y la rentabilidad (económica —ROA— y financiera —ROE—), junto con el fondo de maniobra (que debe ser positivo). Ningún ratio debe interpretarse de forma aislada ni con valores «mágicos»: hay que compararlos con el sector, con la evolución en el tiempo y con los objetivos, y leerlos con criterio económico. El análisis económico-financiero aplica estas herramientas —ratios, porcentajes, comparación temporal y sectorial— para responder si la empresa es solvente, está bien financiada y es rentable, interpretando siempre los números en su contexto y con sus limitaciones. En el emprendimiento, este análisis se proyecta hacia el futuro en el plan económico-financiero, para valorar la viabilidad del proyecto antes de lanzarlo.

La gran idea del tema es que la información contable, bien interpretada, es una poderosa herramienta de diagnóstico: igual que un médico interpreta unos análisis para conocer la salud de un paciente, el analista interpreta el balance y los ratios para conocer la salud de una empresa y prescribir medidas. Dominar este «lenguaje» permite tomar decisiones fundamentadas y detectar los problemas a tiempo, cuando aún tienen solución.

Para el docente de FOL, estos contenidos aportan al alumnado una competencia analítica muy valiosa para la gestión y el emprendimiento: saber leer un balance y unos ratios permite conocer la salud de una empresa y decidir con criterio. El tema culmina la vertiente económico-financiera del bloque de empresa y enlaza con la contabilidad y con la financiación, y prepara la creación de empresas del tema siguiente.

7. Bibliografía y webgrafía

• AMAT, O.: Análisis de estados financieros. Fundamentos y aplicaciones. Gestión 2000.
• ARCHEL, P. y otros: Estados contables. Elaboración, análisis e interpretación. Pirámide.
• Real Decreto 1514/2007, Plan General de Contabilidad.
• RIVERO TORRE, P.: Análisis de balances y estados complementarios. Pirámide.
• PÉREZ GOROSTEGUI, E.: Economía de la empresa. Editorial Universitaria Ramón Areces.
• Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC): www.icac.gob.es.