La financiación de la empresa, los costes, el precio de venta y el punto muerto

Tema desarrollado siguiendo la estructura habitual de la oposición. La información es orientativa: verifica siempre el temario, la normativa y el currículo vigentes en tu convocatoria y tu comunidad autónoma.

Índice

• 0. Introducción
• 1. Relación con el currículo
• 2. La financiación de la empresa: fuentes
  • 2.1. Concepto y clasificación de las fuentes
  • 2.2. Financiación propia y ajena
• 3. Los costes empresariales y su clasificación
• 4. La fijación del precio de venta
• 5. El umbral de rentabilidad o punto muerto
• 6. Conclusiones
• 7. Bibliografía y webgrafía

0. Introducción

Para funcionar, toda empresa necesita recursos financieros: dinero para comprar maquinaria, materias primas, pagar salarios o financiar sus ventas. Obtener esos recursos al menor coste posible y emplearlos de forma rentable es la tarea del área financiera. Muchas empresas viables fracasan no por falta de clientes, sino por problemas de financiación o de tesorería, o por no controlar sus costes; se dice que muchos negocios mueren de éxito cuando crecen sin la financiación adecuada. Conocer de dónde sale el dinero, cuánto cuesta producir y a qué precio hay que vender para no perder es, por tanto, vital.

Este tema aborda estas cuestiones económico-financieras, de gran importancia práctica. Estudiaremos las fuentes de financiación de la empresa (propias y ajenas, a corto y largo plazo), los costes empresariales y su clasificación (con la distinción esencial entre costes fijos y variables), la fijación del precio de venta y el umbral de rentabilidad o punto muerto (el nivel de ventas a partir del cual la empresa empieza a ganar dinero), con ejemplos numéricos. Es un tema del bloque de empresa de FOL con gran aplicación en la gestión y en el emprendimiento, y de carácter marcadamente cuantitativo.

1. Relación con el currículo

La financiación, los costes y el punto muerto son contenidos del módulo de Empresa e Iniciativa Emprendedora y de FOL, y núcleo de los ciclos de Administración y Gestión. Son imprescindibles para gestionar una empresa y para elaborar el plan económico-financiero de un proyecto emprendedor.

• Capacita para tomar decisiones económicas: cómo financiarse, cómo calcular costes y precios, y saber cuánto hay que vender para no tener pérdidas.
• Conecta con la fijación de precios del bloque de economía, con la función financiera de la empresa y con la creación de empresas.
• Desarrolla las competencias matemática y de iniciativa emprendedora, y el rigor en el manejo de cifras.

El reto didáctico es hacer comprensibles y aplicables los conceptos con ejercicios prácticos y con casos reales: calcular el punto muerto de una idea de negocio, comparar fuentes de financiación o analizar la estructura de costes de un producto conocido acercan estos conceptos a la realidad del alumnado. Conviene trabajar con ejemplos numéricos sencillos pero realistas y con hojas de cálculo, para que el alumnado no solo memorice fórmulas, sino que comprenda su significado y sepa aplicarlas a su propio proyecto emprendedor. La alfabetización financiera que aportan estos contenidos es, además, útil para la gestión de la economía personal.

2. La financiación de la empresa: fuentes

2.1. Concepto y clasificación de las fuentes

Toda empresa afronta dos grandes decisiones financieras íntimamente ligadas: la de inversión (en qué emplear los recursos: qué comprar, en qué proyectos entrar) y la de financiación (de dónde obtener esos recursos). Este tema se centra en la segunda. La financiación es la obtención de los recursos económicos necesarios para que la empresa desarrolle su actividad e inversiones. Las fuentes de financiación son los distintos medios de los que la empresa obtiene esos recursos, y pueden clasificarse según varios criterios:

• Según su propiedad: financiación propia (o recursos propios, no exigibles: no hay que devolverlos) y financiación ajena (o recursos ajenos, exigibles: hay que devolverlos con intereses).
• Según su procedencia: financiación interna (generada por la propia empresa: la autofinanciación) y financiación externa (procedente del exterior: aportaciones de socios, préstamos).
• Según su plazo o duración: financiación a corto plazo (menos de un año: crédito de proveedores, descuento, pólizas) y a largo plazo (más de un año: capital, préstamos a largo, leasing).

Un principio básico de una financiación sana es el de equilibrio financiero: las inversiones a largo plazo (inmovilizado) deben financiarse con recursos permanentes (propios o ajenos a largo), y solo las inversiones a corto (circulante) pueden financiarse a corto. Financiar inversiones duraderas con deuda a corto es un error frecuente que provoca tensiones de liquidez.

2.2. Financiación propia y ajena

La financiación propia o recursos no exigibles está formada por: el capital (las aportaciones de los socios o del empresario al constituir la empresa o en ampliaciones posteriores) y la autofinanciación o financiación interna, que son los recursos generados por la propia empresa y no repartidos, y que se divide en autofinanciación de enriquecimiento (las reservas: beneficios no distribuidos) y de mantenimiento (las amortizaciones y provisiones, que retienen fondos para reponer el inmovilizado y cubrir riesgos). La financiación propia no hay que devolverla ni genera intereses, aporta solvencia y autonomía, pero es limitada. La autofinanciación tiene la ventaja de la autonomía (no depende de terceros) y del ahorro de costes financieros, pero puede resultar insuficiente para grandes inversiones y, si es excesiva, podría descontentar a los socios (que ven cómo se retienen beneficios en lugar de repartirlos como dividendos).

La financiación ajena o recursos exigibles procede de terceros y hay que devolverla, normalmente con intereses. Las principales fuentes son:

• El préstamo (a largo o corto plazo): la entidad entrega una cantidad que se devuelve con intereses en un plazo pactado.
• El crédito (póliza de crédito): la entidad pone a disposición una cantidad (un límite) de la que se dispone según se necesita, pagando intereses solo por lo efectivamente usado; es muy adecuado para cubrir necesidades puntuales de tesorería.
• El crédito de proveedores: el aplazamiento en el pago de las compras (comprar hoy y pagar a 30, 60 o 90 días); es una financiación a corto muy habitual y, a menudo, gratuita.
• El descuento de efectos: la empresa adelanta el cobro de sus facturas o letras cediéndolas al banco a cambio de un interés.
• El leasing (arrendamiento financiero): permite usar un bien pagando cuotas, con opción de compra al final; financia el inmovilizado sin desembolsar todo su precio.
• El renting (arrendamiento de un bien con servicios de mantenimiento incluidos, sin opción de compra habitual) y el factoring (ceder las facturas pendientes a una empresa —el factor— que gestiona su cobro y adelanta los fondos, asumiendo a veces el riesgo de impago).
• Los empréstitos (emisión de obligaciones o bonos), propios de las grandes empresas.

Conviene distinguir la financiación ajena a largo plazo (préstamos a largo, leasing, empréstitos), destinada a financiar el inmovilizado y las grandes inversiones, de la financiación ajena a corto plazo (crédito de proveedores, descuento, pólizas de crédito, factoring), destinada a cubrir las necesidades del ciclo de explotación (el desfase entre pagar a los proveedores y cobrar de los clientes). Una gestión financiera prudente ajusta el plazo de la financiación al de la inversión que financia, según el principio de equilibrio ya mencionado. El crédito de proveedores, en particular, es una fuente muy valiosa para las pymes porque suele ser gratuita (si se paga en plazo) y automática, aunque nunca debe abusarse de él hasta comprometer la relación comercial.

Cada tipo de financiación tiene sus ventajas e inconvenientes. La propia no genera intereses ni hay que devolverla, aporta solvencia y autonomía y no compromete la supervivencia, pero es limitada y tiene un coste de oportunidad (los socios esperan una rentabilidad). La ajena permite acometer inversiones que superan los recursos propios y aprovechar el apalancamiento (si la rentabilidad del negocio supera el coste del préstamo, la deuda multiplica la rentabilidad de los socios), pero obliga a devolverla con intereses y aumenta el riesgo financiero: si el negocio va mal, hay que pagar igualmente la deuda. Encontrar la proporción adecuada entre ambas es una de las decisiones financieras más importantes.

La decisión entre financiación propia y ajena afecta a la estructura financiera de la empresa y a su riesgo: un exceso de deuda (apalancamiento) eleva el riesgo y el coste de los intereses, mientras que un exceso de recursos propios puede limitar el crecimiento. Toda financiación tiene un coste (el coste de capital): el interés en la ajena y la rentabilidad exigida por los socios en la propia; la empresa debe procurar que la rentabilidad de sus inversiones supere ese coste. Han surgido, además, nuevas fuentes de financiación como el crowdfunding (micromecenazgo), los business angels (inversores particulares), el capital riesgo y las ayudas y subvenciones públicas, muy relevantes para las empresas emergentes y los emprendedores.

3. Los costes empresariales y su clasificación

El coste es el valor de los factores consumidos por la empresa en su proceso productivo (materias primas, mano de obra, energía, amortización de la maquinaria). Conviene distinguir el coste del gasto (adquisición de un factor) y del pago (salida de dinero): un factor puede comprarse (gasto), pagarse más tarde (pago) y consumirse en la producción (coste). Estos tres conceptos, a menudo confundidos, se producen en momentos distintos y tienen tratamiento diferente en la contabilidad. Controlar los costes es esencial para la rentabilidad, pues el beneficio es la diferencia entre ingresos y costes: se puede mejorar el beneficio aumentando los ingresos (vender más o más caro) o reduciendo los costes, siendo esto último a menudo lo más rápido y seguro. Los costes se clasifican según distintos criterios:

• Según su relación con el nivel de producción —la clasificación más importante—: los costes fijos (CF) son independientes de la cantidad producida (no varían aunque se produzca más o menos: el alquiler, los seguros, la amortización, ciertos salarios); los costes variables (CV) dependen de la cantidad producida (crecen con ella: las materias primas, la energía consumida, la mano de obra directa). La suma de ambos es el coste total (CT = CF + CV).
• Según su imputación al producto: costes directos (atribuibles directamente a un producto: la materia prima que lo compone) e indirectos (comunes a varios productos, que hay que repartir: el alquiler de la nave, la administración).
• Otros: el coste medio o unitario (CT dividido entre las unidades producidas, lo que cuesta cada unidad) y el coste marginal (lo que cuesta producir una unidad adicional).
• El coste de oportunidad: el valor de la mejor alternativa a la que se renuncia; aunque no supone un desembolso, es relevante para decidir (por ejemplo, el interés que se deja de ganar al invertir los ahorros en el negocio).

En la práctica, muchos costes son mixtos o semivariables: tienen una parte fija y otra variable (por ejemplo, la factura de electricidad, con un término fijo de potencia y otro variable según el consumo). Además, la distinción fijo/variable depende del horizonte temporal: a muy corto plazo casi todos los costes son fijos (no se puede cambiar la plantilla ni las instalaciones), mientras que a largo plazo casi todos son variables (se pueden ampliar o reducir todos los factores). Estas matizaciones no restan utilidad a la clasificación, pero conviene tenerlas presentes al aplicarla.

Un ejemplo aclara la distinción clave. Si una empresa tiene unos costes fijos de 10.000 € al mes (alquiler, seguros, sueldos fijos) y un coste variable de 6 € por unidad producida, sus costes totales para 2.000 unidades serán: CV = 6 × 2.000 = 12.000 €; CT = 10.000 + 12.000 = 22.000 €. El coste medio por unidad será 22.000 / 2.000 = 11 €. Obsérvese que, al aumentar la producción, el coste fijo se reparte entre más unidades y el coste medio tiende a bajar (economías de escala), lo que explica la ventaja de producir a mayor escala.

Comprobémoslo: si esa misma empresa produjera 5.000 unidades, el coste fijo (10.000 €) se repartiría entre más unidades. CV = 6 × 5.000 = 30.000 €; CT = 10.000 + 30.000 = 40.000 €; coste medio = 40.000 / 5.000 = 8 € por unidad, frente a los 11 € de antes. El coste fijo unitario ha bajado de 5 € (10.000/2.000) a 2 € (10.000/5.000), mientras que el coste variable unitario se mantiene en 6 €. Esta es la esencia de las economías de escala: producir más grande abarata el coste por unidad, hasta cierto límite a partir del cual pueden aparecer deseconomías (por exceso de tamaño y complejidad).

La distinción entre costes fijos y variables tiene implicaciones estratégicas. Una empresa con muchos costes fijos (mucha maquinaria, gran estructura) tiene un elevado apalancamiento operativo: necesita vender mucho para cubrir esos fijos (punto muerto alto), pero, una vez cubiertos, cada venta adicional aporta mucho beneficio; es un modelo de alto riesgo y alto potencial. Una empresa con predominio de costes variables (por ejemplo, que subcontrata) tiene menor riesgo (su punto muerto es bajo) pero menor margen por unidad. Conocer la propia estructura de costes es, por tanto, clave para la estrategia y para la gestión del riesgo.

4. La fijación del precio de venta

El precio de venta es la cantidad que la empresa cobra por su producto, y una de las decisiones más delicadas de la gestión: influye directamente en los ingresos (precio × cantidad) y, a través de la demanda, en la cantidad vendida, además de transmitir una imagen de calidad. Su fijación es una decisión estratégica que, como vimos en el bloque de marketing, puede basarse en los costes, en la competencia o en la demanda (el valor percibido). El método más sencillo y frecuente es el basado en los costes: se calcula el coste unitario del producto y se le añade un margen de beneficio.

La fórmula básica es: Precio de venta = coste unitario + margen. El margen puede expresarse como un porcentaje sobre el coste (markup) o sobre el precio. Por ejemplo, si el coste unitario de un producto es 11 € y la empresa desea un margen del 40 % sobre el coste, el precio de venta será 11 × (1 + 0,40) = 11 × 1,40 = 15,40 €. A ese precio hay que añadir después los impuestos indirectos (el IVA) para obtener el precio final que paga el consumidor: con un IVA del 21 %, el precio final sería 15,40 × 1,21 = 18,63 €.

Conviene distinguir el margen sobre el coste del margen sobre el precio, pues se calculan de forma distinta. En el ejemplo anterior, un margen del 40 % sobre el coste (11 €) da un precio de 15,40 €, y el beneficio (4,40 €) representa el 40 % del coste pero solo el 28,6 % del precio. Si, en cambio, se quisiera un margen del 40 % sobre el precio de venta, este se calcularía como coste / (1 − 0,40) = 11 / 0,60 = 18,33 €. Distinguir sobre qué se aplica el margen evita errores frecuentes en la fijación de precios y en el cálculo de la rentabilidad.

El método basado en costes tiene la ventaja de la sencillez y de garantizar que se cubren los costes, pero el inconveniente de ignorar el mercado: un precio así calculado puede resultar demasiado alto (si la competencia vende más barato) o demasiado bajo (si el cliente pagaría más). Por eso conviene combinarlo con el análisis de la competencia y de la demanda. En todo caso, ningún precio a largo plazo puede situarse por debajo del coste, pues la empresa incurriría en pérdidas y acabaría desapareciendo. La única excepción, temporal, es vender por debajo del coste total pero por encima del coste variable, lo que a corto plazo puede tener sentido para no cerrar y seguir cubriendo parte de los costes fijos.

5. El umbral de rentabilidad o punto muerto

El umbral de rentabilidad, punto muerto o punto de equilibrio (en inglés break-even point) es el número de unidades que la empresa debe vender para que sus ingresos igualen exactamente a sus costes totales, es decir, el nivel de ventas en el que el beneficio es cero. Por debajo de ese punto hay pérdidas; por encima, beneficios. Es un concepto fundamental para saber si un negocio es viable y cuánto hay que vender para no perder dinero.

El punto muerto responde a una pregunta esencial para cualquier emprendedor o gestor: ¿cuánto tengo que vender para no perder dinero? Su lógica es sencilla: cada unidad vendida aporta un margen (precio menos coste variable) que sirve, primero, para ir cubriendo los costes fijos; una vez cubiertos todos los costes fijos, cada unidad adicional ya es beneficio. El punto muerto es, precisamente, el número de unidades en que se acaban de cubrir los costes fijos. Su cálculo parte de igualar los ingresos totales (IT = precio × cantidad) con los costes totales (CT = costes fijos + coste variable unitario × cantidad). Despejando la cantidad, se obtiene la fórmula del punto muerto:

• Q* = Costes Fijos / (Precio de venta unitario − Coste Variable unitario).

El denominador (precio − coste variable unitario) se denomina margen de contribución unitario: lo que aporta cada unidad vendida para cubrir los costes fijos y, después, generar beneficio. Es un concepto de gran valor: si el margen de contribución fuera negativo (el precio no cubre ni siquiera el coste variable), la empresa perdería dinero con cada venta y no habría punto muerto posible; por eso el precio debe superar siempre, como mínimo, el coste variable unitario. Cuanto mayor es el margen de contribución, menos unidades hacen falta para alcanzar el equilibrio.

El denominador de la fórmula exige, por tanto, que el precio supere al coste variable unitario. Veamos un ejemplo: una empresa tiene costes fijos de 10.000 €, un precio de venta de 15 € por unidad y un coste variable de 6 € por unidad. El margen de contribución es 15 − 6 = 9 €. El punto muerto será Q* = 10.000 / 9 = 1.112 unidades (aproximadamente). Esto significa que la empresa necesita vender unas 1.112 unidades para no perder ni ganar; a partir de la unidad 1.113, cada venta aporta 9 € de beneficio.

El punto muerto puede representarse gráficamente: en un eje se sitúan las unidades y en otro los euros; se dibujan la recta de ingresos totales (que parte del origen, con pendiente igual al precio) y la de costes totales (que parte de los costes fijos, con pendiente igual al coste variable unitario). El punto muerto es el punto de corte de ambas rectas: a su izquierda, los costes superan a los ingresos (zona de pérdidas); a su derecha, los ingresos superan a los costes (zona de beneficios). Esta representación hace muy intuitivo el concepto y visualiza cómo el beneficio crece a partir del umbral.

El punto muerto también permite calcular las ventas necesarias para lograr un beneficio objetivo. Siguiendo el ejemplo anterior (CF = 10.000 €, margen de contribución = 9 €), si la empresa quisiera ganar 5.000 €, debería vender (10.000 + 5.000) / 9 = 15.000 / 9 ≈ 1.667 unidades. Es decir, se suma el beneficio deseado a los costes fijos y se divide entre el margen de contribución. Esta sencilla adaptación de la fórmula convierte el punto muerto en una herramienta de planificación de ventas y de fijación de objetivos comerciales.

El punto muerto es una herramienta muy útil para la toma de decisiones: permite valorar la viabilidad de un producto o negocio (¿es realista vender esas unidades?), analizar el efecto de cambios en los precios o los costes, y fijar objetivos de ventas. Cuanto menor es el punto muerto, antes empieza la empresa a ganar dinero y menor es su riesgo. Reducirlo es posible bajando los costes fijos, reduciendo el coste variable unitario o aumentando el precio (si el mercado lo permite). Conviene recordar sus limitaciones: supone que el precio y los costes unitarios son constantes y que todo lo producido se vende, simplificaciones que no siempre se cumplen, pero que lo hacen una herramienta orientativa muy valiosa. Cuando la empresa fabrica varios productos, el cálculo se complica (hay que trabajar con márgenes y proporciones de venta), pero la lógica sigue siendo la misma. El punto muerto puede expresarse también en unidades físicas (como hemos hecho) o en euros de facturación (dividiendo los costes fijos entre el margen de contribución en porcentaje sobre el precio), según convenga.

6. Conclusiones

La financiación proporciona a la empresa los recursos que necesita, procedentes de fuentes propias (capital y autofinanciación, no exigibles) o ajenas (préstamos, créditos, leasing, proveedores, exigibles), a corto o a largo plazo. Una buena estructura financiera respeta el equilibrio (financiar el largo plazo con recursos permanentes) y combina adecuadamente recursos propios y deuda para no elevar en exceso el riesgo.

Los costes —valor de los factores consumidos— se clasifican, sobre todo, en fijos (independientes de la producción) y variables (dependientes de ella), cuya suma es el coste total; también en directos e indirectos, y en medios y marginales. Su control es clave para la rentabilidad, y su estructura (más fijos o más variables) determina el apalancamiento operativo y el riesgo. El precio de venta puede fijarse añadiendo un margen al coste (distinguiendo el margen sobre el coste del margen sobre el precio), combinándolo siempre con el análisis del mercado. Y el punto muerto —el número de unidades que igualan ingresos y costes, calculado como costes fijos entre el margen de contribución unitario (precio menos coste variable unitario)— indica a partir de cuánto se empieza a ganar y es esencial para valorar la viabilidad de un negocio y para fijar objetivos de ventas.

Estos tres bloques —financiación, costes y punto muerto— están íntimamente relacionados y forman el núcleo económico-financiero de la gestión empresarial. Un emprendedor debe saber de dónde obtendrá los recursos (financiación), cuánto le cuesta producir (costes), a qué precio venderá y cuánto necesita vender para no perder (punto muerto). Estas cuentas, aparentemente áridas, son las que distinguen un proyecto viable de una simple ilusión, y su dominio da confianza y realismo a quien decide emprender.

Para el docente de FOL, estos contenidos económico-financieros son de gran valor práctico para la gestión y, sobre todo, para el emprendimiento: quien conoce sus fuentes de financiación, sus costes, su precio y su punto muerto está mucho mejor preparado para poner en marcha y sostener un negocio. El tema enlaza con la fijación de precios y prepara el estudio de la contabilidad y la creación de empresas de los temas siguientes.

7. Bibliografía y webgrafía

• SUÁREZ SUÁREZ, A. S.: Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. Pirámide.
• PÉREZ GOROSTEGUI, E.: Economía de la empresa. Editorial Universitaria Ramón Areces.
• BREALEY, R. y MYERS, S.: Principios de finanzas corporativas. McGraw-Hill.
• AMAT, O.: Análisis de estados financieros. Gestión 2000.
• Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC): www.icac.gob.es.
• Dirección General de Industria y de la Pyme: www.ipyme.org.